312比特币踩踏恐慌回顾与分析

摘要：312比特币踩踏恐慌回顾与分析 | TokenInsight

3 月 12 日之前，比特币的价格徘徊在 7000-8000 美元之间。 当时市场问：“比特币是避险资产吗？”。 经过昨天的动荡，相信很多人已经放弃了将比特币作为避险资产的想法。

北京时间2020年3月12日下午6点，比特币开始从近8000美元快速下跌至6000美元左右，直至跌破6000美元。 13日上午，比特币价格继续下跌，部分交易平台跌至4000美元； 目前（北京时间2020年3月13日19:00），比特币价格在5000美元附近震荡。

此次市场动荡暴露出诸多问题。 其中最严重的是比特币的流动性问题； 二是众多交易平台吹捧的平台性能。 事实上，大多数平台在实际危机面前或多或少都存在不稳定的情况。 这些问题导致比特币流动性渠道进一步受阻，加剧市场恐慌情绪，导致价格持续下跌。

理性和简单的过程

对于比特币在这十个小时内发生的事情，TokenInsight认为这是由于：

比特币流动性踩踏+恐慌心理+流动性通道受阻+现货市场局部抛压共同造成

首先，市场上出现大量卖出比特币现货的卖单。 由于多数交易买盘深度有限，比特币价格迅速受到打压； 然后现货市场的价格传导到期货市场，导致期货杠杆下跌，多头来不及反应。 大量平仓（现实中的极端情况是整个市场的多头仓位超过100亿人民币，市场上只剩下2000万多头仓位）。 在此期间，尚未动用的多头仓位也因买盘不足而无法及时平仓，进一步拉低了市场对比特币价格的预期，市场迅速产生恐慌情绪，从而产生联动效应。期货和现货市场。 投资者开始恐慌，市场情绪被点燃12年比特币价格今日行情，空头大举出击。

流动性数据分析

现货市场“卖压”问题（以下部分行情数据只能部分反映交易所的流动性，不能与交易所的流动性直接挂钩，主要是以下分析仅供参考）考虑了10级市场的流动性；另外，盘口的流动性数据也是一直在变化的，这里仅作横向比较，向读者展示一些现象和思考）

2020年3月12日下午-币安-BTC/USDT流动性数据

上图为币安12日下午的流动性数据。 可以清楚地看到，比特币抛售先行，抛售压力加大，比特币价格快速下跌。 作为回应，买盘也开始增加。 可以清楚地看到，在价格下跌之初，比特币的流动性明显增加。 但从6时开始，卖单压力迅速加大。 虽然此时买单也有所增加，但两者的累计差距已经达到了10万多枚比特币。 后续阶段，抛盘继续对买盘施压，差距由5万-6万逐渐缩小至2万-3万。 至于为什么此时卖压持续大于买盘但价格还没有下跌，原因是目前不同交易所的价差不大，市场价格由买盘共同决定所有交易所的卖单（或供求）。

2020年3月12日下午-火币-BTC/USDT-流动性数据

第二张图是火币的数据。 与币安的数据类似，火币在下午6:00-7:00之间也出现了近100,000 BTC的巨大缺口，与币安不同的是，火币在随后的时段出现了买单的快速增长。 结合币安的数据，这也部分解释了为什么买单持续超过卖单但价格并没有快速上涨。

最后是OKEx的案例。 OKEx的数据比较特殊。 以下仅展示5个级别的行情统计（Binance和Huobi均有10个级别）。 OKEx的数据与火币、币安的数据差异较大，这里仅做展示。 同样由于统计口径不同12年比特币价格今日行情，这里不再做分析，请读者自行观察判断。

2020年3月12日下午-OKEx-BTC/USDT-流动性数据

以上分析以小时为单位展示了3月12日下午三大交易所的流动性情况，以下分析以12日晚间19:00-20:00以五分钟为单位呈现细分数据。

2020 年 3 月 12 日下午 19:00 至 20:00 - 币安 - BTC/USDT - 流动性数据