600418江淮股票行情如何？

大众设定乐观目标，江淮大众发展潜力巨大。根据6月12日的公告，大众汽车承诺将4-5款大众汽车集团品牌产品授予江淮-大众合资企业。达到300亿元/500亿元。此外，协议中明确，大众汽车未来在中国市场推出B级和C级车型（包括纯电动、燃油和插电式混合动力车型）时，将优先选择江淮大众。也是商用车产品合作的可能。我们认为，本次公告所涉及的潜在合作意向表明，大众未来可能会为江淮大众注入更多资源，车型品类将实现飞跃，有望实现销量、利润和品牌的较大飞跃，但它涉及燃料和插电式混合动力车型的生产。 ,由于江淮大众只有纯电动汽车的生产资质，短期内可能无法实现。

合资或盘活闲置产能，带动江淮汽车利润率回升。据Marklines统计，目前江淮大众的产能仅为10万辆（预计2020年完成），比2029年的目标落后30万辆。但到2019年底，江淮乘用车产能为45万辆，产能利用率仅为37.5%，闲置产能约28万辆。

我们认为，公司近三年业绩下滑的主要原因是乘用车板块产能利用率低。 2019年，公司乘用车毛利率仅为3.52%。回顾2016年，公司乘用车板块整车产能利用率为87%，乘用车毛利率达到12.4%。我们认为，如果合资公司能够通过收购等方式盘活江淮汽车现有的产能，可能会提升江淮汽车乘用车板块的盈利状况。

重卡成为新亮点，乘用车或重点调整。今年以来，公司重卡成为亮点。前5个月，公司高端重卡K7上市后，6月初已交付2300辆，中通快递，市场和客户不断扩大，成为新的增长点为公司点。通过国家升级六、推出轻量化及内外饰升级等产品，我们预计公司的轻卡和重卡将走向高端，有望提升公司在中、长期。今年前5个月，公司乘用车同比下降31.2%。我们认为，公司乘用车板块或可重点调整产品，更能体现公司在电动和小型车型方面的优势。

估值建议

我们暂时维持公司20、21年盈利预测不变。考虑到与该协议所涉公众的潜在合作，可能为公司中长期带来强劲的利润和估值提升空间。上调公司目标价11%至7.9元，对应1.1x 2021e P/B（目前对应1.3x 2021e P/B）江淮汽车股票行情，17.@ > 7 从当前价格 % 下跌。但考虑到公司短期内受乘用车板块产能利用率低的拖累，盈利能力仍面临压力，合资公司的车型引进需要一定时间才能实现。实现业绩，中性评级不变。

风险

大众合作不及预期江淮汽车股票行情，新车利润不及预期。