涨幅惊人，比特币是资产还是泡沫

第一财经/第一财经 比特币的惊人涨势越来越挑战人们的想象力。

比特币的价格今年继续大幅上涨。市场服务机构“比特币柜台”网站数据显示，在市值首次突破1万亿美元后，北京时间2月22日凌晨，比特币价格突破5.8万美元，最高达到5835美元< @2. 80 美元，再次打破历史记录。

到目前为止，与去年 3 月 3800 美元的低点相比，比特币的价格在不到一年的时间里上涨了 1300% 以上。

随着比特币价格的持续上涨，越来越多的公司公开宣布将比特币作为一种资产配置。消息人士称，美国电动汽车制造商特斯拉 1 月份通过比特币赚取了近 10 亿美元的账面利润，超过了去年出售电动汽车的利润。 MicroStrategy Inc. 将其可转换债券发行提高到 9 亿美元以购买更多比特币。

然而，就在比特币创下 58,000 美元的新高之后，人们的担忧正在加剧。随后，比特币价格也开始连续下跌，最大跌幅超过20%。

有些人认为比特币因其对冲通胀等风险的能力而备受追捧，而另一些人则认为它是一种货币和财政刺激措施。在推动下危险的疯狂行为。图为一辆带有比特币广告的电车穿过城市街道。 CNSPHOTO 提供

回报远超传统资产

比特币于 2009 年推出，最初几年的价格仅为几美分。 2013 年，比特币的价格首次飙升至 1,000 美元，创造了一批加密货币百万富翁，让一些早期的比特币爱好者捶胸顿足。据英国《经济学人》报道，英格兰威尔士的一名穷困潦倒的男子正在苦苦寻找一块被意外丢弃在垃圾堆中的硬盘比特币的市场价值是，其中存放了 7500 个比特币。当时，这些比特币已经从几乎一文不值变成了 750 万美元。

从那时起，比特币的价格一直在坐过山车。在投机性散户投资者和市场操纵的推动下，其价格在 2017 年飙升至 1.90,000 美元，但次年暴跌超过 4/5。

比特币的最新涨势是迄今为止最激动人心的。 2020年，除了2月下旬的断崖式暴跌外，比特币一共经历了5轮快速上涨。自 2021 年以来，比特币价格一路飙升，分别达到 3.40,000 美元、40,000 美元和 5.80,000 美元的高位。埋在威尔士某处的计算机硬盘现在价值超过 43 亿美元。

可以肯定地说，2020 年迄今为止，加密货币指数的表现优于股票、黄金、商品和债券。

根据加密货币研究和量化服务提供商 Messari 的数据，比特币是 2020 年表现最好的资产，年回报率为 318%。相比之下，黄金的年回报率为 28%，股票的年回报率为 15%。

来自最大的数字货币供应商之一的 casebitcoin 的数据显示，过去十年比特币的回报率增长了 11,057,290%，而黄金的回报率仅为 38%。

今年1月，“比特币价格破3万美元”的消息登上了英国《金融时报》的头版，文章肯定了比特币作为一种资产类别在2020年的表现已经超越了许多主流资产。文章还认为，加密货币已成为金融体系不可或缺的一部分。

数据显示，今年比特币的价值同比增长超过 4150 亿美元，达到约 9560 亿美元。彭博银河加密指数同比增长了一倍多。根据美国银行 2 月份的全球基金经理调查，“多头比特币”交易被认为是目前世界上最赚钱的交易之一。

推动这一轮比特币上涨的不仅仅是散户投机者，就连美国华尔街的知名机构也纷纷加入。

区块链投资和咨询公司 Galaxy Digital 的亿万富翁投资者兼首席执行官 Mike Novogratz 表示，比特币现在是一种“机构产品”，“机构越来越青睐比特币”。

全球领先的资产管理公司之一贝莱德的拉里芬克表示，比特币交易可能会成为一个“全球市场”。

英国的 Rufford Investments 在确认购买了价值超过 7. 45 亿美元的比特币后发布了一份报告，称：“当前的宏观经济环境创造了一种结合了技术和黄金优势的资产。提供了完美的空间。负利率、极端货币政策、不断膨胀的公共债务、对政府的不满都为投资比特币提供了强大的动力。”

专注于加密货币的 Alka Funds 首席投资官 Jeff Dorman 认为：“在更长的时间内，任何其他货币的贬值都会增强比特币的购买力。”

此外，跨国支付公司贝宝（PayPal）也宣布，将允许其3.46亿客户持有比特币和其他加密货币，并使用数字资产在其网络上的2600万商户处购物。外汇和加密货币分析公司 Quantum Economics 在 2020 年 10 月末的一份报告中指出，PayPal 的举动“可能是比特币进入主流市场的分水岭。”

其他一些金融支付平台也开始接受比特币：万事达卡表示今年已在其支付网络上促进了数字货币； BNY MELLON也宣布将提供数字货币资产相关服务。

真正的价值引发热议

比特币最近的飙升也引发了对其真正价值的激烈争论。一些人将比特币视为一种资产，因为它能够对冲通胀等风险，而另一些人则将其视为由货币和财政刺激推动的危险狂热。

ARK Invest 首席执行官伍德强烈看好比特币的前景。她预测，如果所有标准普尔 500 指数的股票都将 1% 的现金流投入比特币，那么比特币将继续从目前的基础上上涨 40,000 美元。如果你用 10% 的现金流购买比特币，比特币将暴涨 40 万美元。

微软创始人比尔盖茨最近也对比特币持中立态度。此前，他曾公开表示，如果技术允许，他会做空比特币，并断言加密资产没有意义。

随着主流投资者对比特币的兴趣越来越大，一些分析师认为，比特币价格的高波动性和脆弱性应该保持警惕。

金融和保险投资服务集团 AMP Capital Investors 的投资策略主管 Oliver 表示，对错过机会的恐惧可能在投资者中发挥了作用，“这在资金宽松的时期会被放大。这提振了当前一定程度上引起了投资者的兴趣。”

摩根大通认为比特币的市场价值是，从风险资产的角度来看，比特币的合理价格区间为1.10,000-<@2.$50,000，<@2.$50,000比特币的价格已经体现了长期接受度比特币被机构淘汰，目前超过 50,000 美元的价格是不可持续的。

持有大量比特币的特斯拉CEO埃隆·马斯克也在社交媒体上表示，目前比特币的价格似乎太高了。知名对冲基金 CITADEI 创始人格里芬表示，加密货币没有经济基础，不愿意花太多时间研究加密货币。 Bronson Meadows Capital Management 总裁 Percy 表示，他一直担心加密货币被某些机构操纵。

摩根士丹利的投资部门策略师 Ruchi Sharma 认为，美国不断增加的债务可能会使加密货币更具吸引力。 2020 年美国国债和政府支持的抵押债券的购买量一直很高，这加剧了全球投资者对美元信誉的担忧，美元和美元资产已跌至近期低点。

《经济学人》称，流通中的比特币总价值现已超过加元。但最近转向加密货币的人们不再梦想比特币会像以前那样取代政府发行的货币。因为比特币效率太低，每秒处理不到十笔交易，它在支付方面不是很有用。相比之下，支付宝、文墨等公司颠覆了金融消费的概念。

未来会扮演什么角色

市场研究公司 Fundstrat Global Advisors 的创始人 Tom Lee 表示，根据该公司目前对比特币数字资产的预测，比特币的价格在 2021 年可能翻两番。

《经济学人》认为，这种比特币热潮最终可能会提供一种安全的价值储存方式——就像黄金一样，但更方便（因为维护数字钱包比维护实体金库更容易）。有鉴于此，比特币可能会在投资者的投资组合中获得适度但永久的份额。

与持有比特币一样，持有黄金不会赚取利息或股息。但与比特币不同，黄金有一个基本目的，推动黄金价格的是投资者而非珠宝商或芯片制造商对黄金的波动需求。因此，可以想象，比特币的高价也可以通过需求的增长而自我维持。

摩根大通分析师预测，如果比特币像黄金一样受到投资者追捧，其价格将升至 1 美元4.60,000 美元。年轻的投资者似乎更喜欢比特币而不是金条。

虽然有很多理由怀疑比特币能否与黄金抗衡，比如它的价格波动和随股市波动而变化；由于市场缺乏流动性，它也不是理想的避险工具，加密货币交易所仍然是一个监管不足的市场，欺诈和盗窃猖獗；比特币助长了在线销售毒品等犯罪活动。即使有所有这些原因，《经济学人》认为，轻视比特币的飙升是错误的。如果推出比特币的相关机构与监管机构达成“和解”，提高交易的流动性，坚决打击相关犯罪活动，比特币最终可能会变得更具吸引力。比特币最初的卖点是它承诺颠覆全球货币体系，而现在它的成功取决于在现有金融体系中找到更平衡的角色。

虽然依赖高风险投资的对冲基金纷纷入市，但包括养老基金在内的美国华尔街头脑冷静的人对投资比特币持谨慎态度。 （编于岁月双都）