七大主流币是追还是跑？

导读

2020年ETC、BCH、BSV、BTC、DASH、XZC、ZEC七大主流代币将依次迎来减产，其中部分自2020年初以来已经翻倍。概念代币牛市来了？减产？这个牛市能持续多久？

概括

话题：减产代币成倍大潮，你是追还是跑？2020年，ETC、BCH、BSV、BTC、DASH、XZC、ZEC七大主流代币将依次迎来减产。市场之所以对主流代币的首次减产抱有强烈的看涨预期，是因为在此前的BTC减半之后，出现了波澜壮阔的牛市。对于比特币来说，降息只是牛市的开始。但是对于BCH和BSV来说，它们的减产时间比BTC要早，矿工会自发切换到收益更高的代币（即BTC）进行挖矿，导致网络算力下降。从LTC的历史走势来看，减半后主流代币走势与BTC走势高度相关，

报价：大盘稳中有涨，减产概念爆发。本周，ChaiNext数字资产100指数收于808.77点，上涨13.0%。ChaiNext数字资产100X指数收于2133.75点，上涨23.4%。本周数字代币总市值2512.1亿美元，涨幅约13.1%；日均交易量1162.1亿美元，增长41.3%。BTC现价892美元9.0，周涨幅9.3%，日均交易量319亿美元。ETH当前价格170.8美元，周涨幅18.6%，日均交易量124.1亿美元。本周交易所BTC余额为67.720,000，较上周减少12.770,000；ETH余额为1002.20,000，比上周减少2.470,000。BICS第二产业中，运营平台市值回升。

输出和普及：算力和普及不断达到新的高度。本周BTC挖矿难度为14.78T，本周增加0.98T；日均算力109.2EH/s，较上周/s提升0.24EH。ETH挖矿难度2081.3，较上周增加4.2，日均算力166.0TH/S，增加2.2TH/S 与上周相比。

产业：大国竞相发展数字经济。央行已基本完成法定数字货币的顶层设计、标准制定、功能研发、联调和测试；乌兹别克斯坦宣布建立“国家矿池”；俄罗斯新总理为数字经济指明了方向；芝商所BTC期权已开市交易，首日交易量达到210万美元。

风险提示：监管政策风险、市场趋势风险

文本

话题一：减产代币成倍大潮，你是追还是跑？

减产，即区块奖励减半，是中本聪在设计 BTC 经济模型时为控制总流通量而采取的措施，每 21 万个区块减半区块奖励中的 BTC 数量。这种机制不仅被 BTC 的分叉代币 BCH、BSV 等继承，也被许多 PoW 共识代币效仿。LTC于2019年8月完成减半，价格从2019年初的30美元飙升至2019年6月的144美元。2020年ETC、BCH、BSV、BTC、DASH、XZC、ZEC七大主流代币将迎来投产轮番减产，有的自2020年初以来翻了一番。减产概念代币牛市来了吗？这个牛市能持续多久？

1.1 BSV 引领减产币翻倍

2020年，ETC、BCH、BSV、BTC、DASH、XZC、ZEC七大主流代币将依次迎来减产。下图显示了他们估计的减产时间、产量、市值、2020 年收益等。可见，大部分主流代币首次迎来减产。

2020年1月上旬，BSV因有消息称“傲本聪”或解禁郁金香信托冻结的数百万BTC，率先猛烈拉市，导致减产概念全面抬头.

市场之所以对主流代币的首次减产抱有强烈的看涨预期，是因为在此前的BTC减半之后，出现了波澜壮阔的牛市。以BTC四年的减产周期为周期，BTC市场可分为过热期、衰退期、复苏期、扩张期四个阶段。

如上图，蓝色、棕色、粉色和绿色代表四个不同的阶段。BTC价格在减半后趋于快速上涨，进入过热期。BTC在第一次切后368天内上涨了92.19倍，在第二次切后525天内上涨了29.39次。减产前是恢复扩张期，市场走出熊市阴影重振信心。

1.2 主流代币减产是“崩盘”吗？

大部分即将减产的主流代币都翻了一番。进入市场是否为时已晚？本轮减产代币的牛市将何去何从？从前面的分析可以看出，对于BTC来说，减产只是牛市的开始。但对于其他主流代币，情况会有所不同。减产后可能是一场“灾难”。

以比 BTC 提前约 34 天减产的 BCH 为例（BCH 目前比 BTC 多出约 5000 个区块，按平均 10 分钟的出块时间计算，到 2020 年 4 月 10 日左右将减半），由于BCH、BSV等BTC分叉代币的挖矿算法均为SHA-256，因此对应的ASIC矿工可以在BTC/BCH/BSV三种代币之间切换。

根据 ViaExplorer 的数据，截至 2020 年 1 月 19 日，整个 BTC 网络的算力约为 98.71EH/s，预计每 T 的日算力收入为 0.00001719BTC，相当于到 0.$1547；BCH全网算力约为4.35EH/s，预计每T日算力收益为0.00046172BCH，折合0.$1616，与BTC相当。BCH的减产时间早于BTC。假设矿工会自发选择收益率更高的代币进行挖矿，那么在减产后的 34 天左右，BCH 的产量大约是 BTC 的一半，也就是每天 900 枚。如果 BTC/BCH 的相对价格没有变化，那么 BCH 矿工可能会放弃 BCH 而转向 BTC。

如果要保持BCH/BTC算力比例不变，只能将BCH的价格提高到减产前的两倍，从而增加矿工的收益。不过大部分主流代币减产只是一种“炒作概念”，不会出现类似BTC减产的牛市。例如，2019 年 8 月 LTC 减产后，价格从 2019 年 6 月的最高点 144 美元跌至 2019 年底的 36 美元，跌幅达 75%。而且，BTC 也将在 2020 年 5 月减产，在 BTC 之前减产的代币将面临巨大的价格压力。

网络算力的降低也会影响 PoW 共识区块链网络的吞吐量和安全性。算力的显着损失将延长下一次网络难度调整前的平均出块时间，导致网络可承载的交易数量减少，支付应用的确认时间更长。全网算力的降低也使得51%攻击更容易进行，影响了网络的安全性和共识的稳定性。

根据LTC两次减半后的走势历史，我们可以发现LTC的中长期高点均出现在减半前1个月左右。LTC 减半后的走势与 BTC 走势高度相关，更难脱离独立行情。距离ETC（Ethereum Classic）首次减产还有不到50天的时间，ETC的走势很可能与LTC相似。在ETC、BCH、BSV减产后，投资者应注意其相关风险，为即将到来的BTC减产做好准备。

2行情：大盘稳中有升，减产概念爆发

2.1 整体市场：减产概念爆发

本周，ChaiNext数字资产100指数收于808.77点，上涨13.0%。ChaiNext数字资产100X（无BTC）指数收于2133.75点，上涨23.4%。BTC稳步上涨，减产概念暴涨，带动主流代币整体强势。

本周数字代币总市值25.1美元2.1亿美元，较上周增加2.9美元0.3亿美元，增加约13.@ >1%。

本周数字代币日均交易量为1162.1亿美元，较上周增长41.3%，日均换手率为48.6 %，比前一周增加10.1%。突破 8,000 美元后，BTC 向上移动均线并达到 9,000 美元大关。

本周交易所BTC余额为67.720,000，较上周减少12.770,000，Bitfinex的BTC钱包余额大幅下降。交易所ETH余额为1002.20,000，较上周减少2.470,000。

USDT 市值 4 美元1.15 亿美元，较上周减少 688 万美元，主要是由于 USDT 溢价下降。

4 行业新闻：大国争相发展数字经济

4.1 央行已基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调测试等工作。

央行发布《央行2019年金融科技盘点》一文称，央行已基本完成法定数字货币顶层设计、标准制定、功能研发、联调联测等工作。在坚持两层操作、M0替代、匿名的前提下。. 扎实开展数字货币研究，跟踪研究数字货币国际前沿信息。

4.2个芝商所BTC期权开市交易，首日交易量210万美元

芝加哥商品交易所（CME）宣布其备受期待的 BTC 期权现已开放交易。CME BTC 期权于周一 16:00 UTC（北京时间 20:00）在 CME Globex 推出。每份合约均以美元报价，代表 5 个 BTC，并集中清算，规避交易对手风险。CME 依靠来自多个大型 BTC 交易所的交易流数据来准确跟踪 BTC 的价格。截至目前，新BTC期权首日成交55张合约，折合约275枚BTC，价值约210万美元，超过Bakkt BTC期货的成交量。

4.3 SEC 发布针对 IEO 的新警告

美国证券交易委员会 (SEC) 周二发布了针对 IEO 的新警告。SEC 表示，尽管 IEO 提供商可能声称他们的销售与 ICO 不同，但他们仍可能违反联邦证券法。因此，该机构警告投资者在考虑投资 IEO 时要“谨慎”。该通知称，IEO 被吹捧为一项创新，因为它们是由在线交易平台代表企业直接提供的。这些在线交易平台通常未在 SEC 注册，可能会不恰当地将自己称为“交易所”，而且它们还可能声称对 IEO 进行了尽职调查或其他质量评估。美国证券交易委员会警告称，声称已注册的平台并不一定意味着它实际上已在该机构注册，并强调“

4.4 俄罗斯新总理为数字经济设定方向

1 月 16 日，被任命为俄罗斯总理的米哈伊尔·米舒斯京确定了他工作的一些关键优先事项减产币，并概述了俄罗斯进行体制改革的必要性。米舒斯京表示，该国应实施现代信息技术，包括制定国家数字经济计划。“国家应该成为为人民创造的数字平台。” 俄罗斯的主要公司，包括一些国家持有大量股份的公司，已经开始测试区块链技术并将其应用于其运营的各个方面。

4.5 乌兹别克斯坦宣布成立“国家矿池”

乌兹别克斯坦宣布建立“国家矿池”。监督加密行业的国家项目管理局（NAPM）宣布，加入该矿池的矿工将享受更低的电价。NAPM 表示减产币，拟议的矿池将有助于确保该国加密货币挖矿的经济效率，提高透明度和安全性。此外，该国将于下周推出首个获批的加密资产交易所。