分析：45% 的比特币期权两周内到期，未平仓量达到 38 亿美元

过去两个月，比特币期权未平仓合约保持相当稳定，但随着比特币创下历史新高，这一数字下降了 118% 至 84 亿美元。 随着比特币价格下跌和比特币期权持仓量下降，38 亿美元的比特币期权将于 1 月 29 日到期。

BTC 期权未平仓合约总数 来源：Bybt.com

要了解这种规模的期权到期的潜在影响，投资者应将其与现货交易所的交易量进行比较。 虽然一些数据聚合商显示每日比特币交易量超过 500 亿美元至 1000 亿美元，但 Bitwise 资产管理公司 2019 年的一份报告发现，许多交易所使用各种有问题的技术来增加交易量。

这就是为什么在剖析交易量时，最好从可信的数据聚合器获取数据，而不是依赖最大交易所的数据。

BTC现货总交易量（美元） 来源：Bybt.com

如上图数据所示，过去30天，比特币现货交易量平均为120亿美元，环比下降215%。 这意味着 38 亿美元到期日相当于比特币现货日均交易量的 35%。

45% 的比特币期权将于 1 月 29 日到期

交易所提供每月期权，尽管一些交易所也提供较短的每周期权。 2020 年 12 月 25 日，价值 24 亿美元的期权合约到期，这是有史以来最大的一次到期。 这个数字占所有未平仓合约的 31%。

Deribit 到期的 BTC 期权未平仓合约 来源：genesisvolatility.io

根据 Genesis Volatility 的数据，Deribit 的 1 月 29 日期权合约持有 94,060 BTC。 这种不同寻常的集中意味着其 45% 的合同在 12 天后到期。 其他交易所也存在类似的影响，尽管 Deribit 拥有 85% 的市场份额。

值得注意的是，并非所有期权都在到期时交易，因为其中一些行使价可能听起来不合理比特币竞猜期权，尤其是考虑到还剩不到两周的时间。

Deribit 于 1 月 29 日到期的未到期 BTC 期权的行使价 来源：genesisvolatility.io

高于 46,000 美元的看涨期权现在被认为毫无价值，低于 28,000 美元的看跌期权现在被认为毫无价值，68% 的看涨期权现在实际上毫无价值。 这意味着在 1 月 29 日到期的价值 38 亿美元的合同中，只有 39% 值得探索。

分析未平仓合约提供了过去很久的交易数据，而偏斜指标则实时检测期权。 该指标更为重要，因为 30 天前比特币的交易价格超过 25,000 美元。 因此，该价位附近的持仓量并不看涨。

做市商不愿承担上行风险

剖析期权时，30% 到 20% 的 delta 偏差是最相关的指标。 该指标并排比较看跌（买入）和看涨（卖出）期权。

10% 的 delta 偏斜表示看涨期权的交易价格低于看涨/中性看跌期权的价格。 另一方面，负偏意味着下行保护的成本更高，这表明交易员看涨。

Deribit 比特币期权 30-20% delta skew 来源：genesisvolatility.io

根据上述数据，上一次出现看涨情绪是在1月10日，当时比特币价格下跌了15%。 之后是极度开放的时期，因为30%-20%的delta skew指数超过了30。

每当该指标超过 20 时，表明做市商和专业人士担心价格可能下跌，因此被认为疲软。

虽然 38 亿美元的期权到期令人担忧，但近 60% 的期权早已被认为一文不值。 至于未平仓合约，多头基本上处于控制之中，因为最近的价格跌至历史新低消除了大多数看涨期权。 随着到期时间的临近，如果比特币保持在 30,000 美元至 32,000 美元之间比特币竞猜期权，越来越多的看涨期权将失去价值。